引言：风险是损失发生的不确定性，是与目标发生的负偏离。项目融资风险管理是一项创造性的系统工程,其理论与方法是决策学、投资学、技术经济学、市场学、 运筹学、金融学、项目管理等各种相关学科理论与方法的有机结合。项目融资是对一个项目的权利、资源或其他资产加以利用的融资，这种融资不是以项目业主的信 用或者项目有形资产的价值为担保，其本质上是一种无追索权或有限追索权的融资贷款，归还贷款的资金主要来自于项目建成投入使用后的现金流量。项目融资跨度 长、涉及面广，其潜在的风险也较大，识别和评估项目融资中存在的风险，并对其进行有效管理和控制是项目融资过程中最重要的环节。因此，项目融资中的风险管 理是十分重要的。

    在项目融资的风险管理中，国内外的许多学者都提出了相关观点及意见。可见，对于一个项目来说，将风险降到最低是每一个项目参与人都希望的。

    首先，是国外研究风险管理的现状分析：

    项目融资作为一种筹资方式,在国外的研究中,对项目融资也只是进行了一种方法的介绍。而对项目在融资过程中,如何去区别、分析、控制、管理风险,没有做出系统、深入的研究。

    在国际上,对项目融资风险管理的学术机构和学术会议很多,但最重要的也最有影响的国际项目管理机构是国际项目管理协会。该协会每两年召开一次世界项目管理 大会,出了论文集,收集大量项目融资风险管理的文章。 N.Kartam与S.Kartam从项目订约人角度对科威特建筑行业的风险及风险管理进行研究,在问卷调查基础上探讨如何评估、分散以及管理科威特建筑 项目的风险,并提出了两种风险管理方法,即预防风险措施与缓和风险措施。

     Patrick T I Lam指出电力、交通、通信等公共基础设施建设的融资方面要考虑潜在的风险影响,并以BOT这种融资方式为例,通过实例分析指出风险因素的种类以及相应的规避方法。

     Jyoti P Gupta和Anil K Sravat通过分析印度电力项目中融资和建设方面的关键因素,其中包括相关的政策、电力交易、风险因素和融资等,介绍了外国投资的第一个IPP项目,并提出了相应的风险应对措施。

     Mansoor Dailami和Danny Leipziger提出了在BOT融资方式中通过特许权协议降低风险的一些策略,如控制关键风险因素的变化,通过法律手段固定项目参与方和贷款银行之间的义务和权利等,并且运用实例进行了分析。

     其次，是国内研究现状分析：

     我国风险管理教学、研究和应用也是开始于20世纪80年代,可惜系统地研究项目风险管理理论与方法的不多。文献首次对项目风险管理作了理论综述,文献详细 介绍了风险管理体系,文献论述了工程项目的风险管理体系及各种风险评估定量方法,另外文献引进了重大工程项目风险管理中的综合集成方法。

     近年来,我国已经在项目风险管理方面开展了卓有成效的工作。中国(双法)项目管理委员会发起并组织开展了中国项目管理知志体系研究,于2001年5月推出 了中国项目管理知志体系,建立了项目风险管理的框架结构。目前在国内开展的项目管理专业资质认证、项目管理学术研究与培训等工作,使项目风险管理得到了普 遍的重视。

     目前,国内对项目融资风险的研究尚处于起步阶段,对项目融资风险管理的研究还不很成熟,主要是一些较为初步的定性分析。田琦、赵凤对SCERT在项目融资 风险评估中的应用进行了研究。范小军等人分析了大型基础项目融资风险的动态模糊评价方法。张建坤、张璞对房地产投资项目融资风险的灰色模糊评判进行了研 究。屈哲对项目融资风险引入了动态分析的定量评估。王上铭等人对AHP法在项目融资风险管理中的应用进行了研究。李汉军提出了项目融资风险动态管理方法。 袁业虎对融资风险测量方法的进行了探讨。钱春沁、孙晓安建立了项目融资指标体系及其风险评估方法。
 

    另外，也有一些学者对项目融资的风险规避与控制的措施和技术进行了研究。并对项目融资中风险分担与博弈问题进行了探讨,研究了项目融资的风险分摊和控制机制以及项目融资风险的最优分配模式。

    项目融资已逐步成为大型工程项目筹措资金的一种新的方式，由于项目融资跨度长、涉及面广，具有较大的风险。因此，对于项目融资的风险应对方式也是十分重要的，风险的处理是否妥当会直接影响一个项目最终的成败以及所收获的价值。

    目前，项目融资的风险应对措施主要有：在风险发生前的规避、缓解、分散、抑制和利用措施；在风险发生后的自留、转移措施等。

    1.政治风险的管理。政治风险指由国家政治条件发生变化而导致项目信用结构改变、项目债务偿还能力变化而产生的风险。应对此类风险的措施有：    (1)分散风险。与世界银行等多边性金融机构或地区性开发银行共同对项目发放贷款;形成一个国际银团共同为项目提供贷款等。

    (2)转移风险。向保险机构投保政治风险；和政府部门谈判商定在发生某些政治波动、法律变更事件时，由政府给予适当的补贴等。

    (3)利用风险。从项目主管政府部门取得允许项目在固定期限内利用特定资产的许可。

    (4)规避风险。把各种合同置于东道国管辖之外，在法律文件中选择以外国法为准据法，并选择外国法院为管辖法院，以规避东道国法律变动的影响和政府的干预。    2.金融风险的管理。对于项目融资中金融风险的管理，主要通过两个途径。

    (1)不借助金融市场交易管理金融风险。选择有利的借款货币，增加在当地筹集债务的比例，降低利率和汇率风险。

    (2)借助金融市场交易管理金融风险。也就是利用远期、期货、期权和掉期等衍生金融工具来转移和规避金融风险。

    3.生产风险的管理。选择成熟的生产技术，控制项目可供开采的资源总储量与项目融资期间内计划消耗量之比要保持在风险警戒线之下，以保证项目长期的能源和原材料供应。

    4.市场风险的管理。市场风险包含价格和市场销售量两个要素，降低风险也要从这两方面入手：一是项目要有长期产品销售协议；二是采取浮动定价和固定定价方式，并保持长期销售协议期限与融资期限的一致。

    我认为，在项目融资中，风险通常是指损失发生的不确定性。由于风险的存在和风险事件发生后会使人们所支出费用的增加和预期经济利益的减少，这是风险发生时 所必须付出的代价。其中包括风险损失的实际成本，风险损失的无形成本和预防和控制风险损失的成本。因此，使风险降到最低，获得更多的收益是符合大多项目参 与人的根本要求和目的的。因此，降低风险发生的概率和面对风险如何处理显得尤为重要。

    所以，应该先识别风险，把所有可能的潜在风险分析出来，并加以评估。风险识别的方法有许多，但实践证明，任何一种方法的功能都有其局限性，要实现对项目融 资风险的真正有效识别，就必须根据项目的具体情况，将各种方法相互融通、结合起来综合运用。然后，在风险识别的基础上，通过对所收集大量资料的分析，利用 概率统计理论，对风险发生的概率、损失程度和其它因素进行综合考虑，估计和预测风险发生的可能性和相应损失的大小，得到描述风险的综合指标，并通过与安全 指标的比较，判断是否采取应对措施。我们可以把风险发生概率大的列为重点处理对象，并对它们进行有效预防和管理。我觉得在解决风险的过程前，损失预防是最 重要的。就是在风险损失发生前为了消除或减少可能引发损失的各种因素而采取的处理风险的具体措施，其目的在于通过消除或减少风险因素而达到降低损失发生频 率的目的。通常可以在损失频率高而损失强度低时采用。如防火结构设计、防盗装置、职业安全教育、消防教育等。也可以通过先与相关行业机构签订合同协议来分 担风险概率，可以购买保险等等，借此方法来转移风险。最后是对项目融资的风险监控，跟踪已识别的风险，监视残余风险和识别新的风险，保证风险应对措施的实 施，并评估这些措施对降低风险的有效性。