中新经纬5月5日电 (牛朝阁 常涛)自2021年年末创下每股692元的高点后，宁德时代的股价便一路跌跌不休。五一长假后第一个交易日，宁德时代再度大跌。

截至发稿，宁德时代股价下跌8.81%，每股373.10元，盘中一度低至353元，相较最高点近乎腰斩。有股民在股吧调侃称：“宁王跌成了宁工。”

“宁德时代并不在意短期内来自股价和市场份额的波动，专注长期技术研发。并且宁德时代的市场占有率在不断提升，这说明宁德时代获得了来自客户和市场的认可。”近日，宁德时代董秘蒋理在接受媒体采访时说。

不过，对于持有宁德时代的投资者来说，或许还做不到如此“举重若轻”。宁德时代还能否重回昔日巅峰？在股价大跌背后，宁德时代的基本面是否发生了变化？

一季度净利下降超两成

近日，宁德时代发布一季报，公司一季度营业收入486.78亿元，同比增长153.97%；净利润14.93亿元，同比下降23.62%。营业成本416.28亿元，同比增长198.66%，对此，一季报中解释称，部分上游材料价格快速上涨造成成本增加。

中博联智库特聘专家张翔告诉中新经纬，车企和电池供应商签合同，时间跨度短则一个月，长则半年。“今年一季度，原材料价格上涨，导致其和车企早前签订的合同无法及时上调价格，这会导致利润的下滑。”

业内人士雷城告诉中新经纬，原材料的价格从原先的几万元每吨上涨了近十倍，最高点达到了50万元每吨，这是一个非常夸张的涨幅。而对宁德时代来说，原材料赚走的每一分钱，都是从利润中扣除的。

据西南证券报告，经测算，宁德时代2021年动力锂电池产品单位利润约为0.08元/Wh，若成本压力得不到传导，仅碳酸锂涨价或吞噬公司全部利润。

“面对原材料的涨幅，宁德时代已经和主要的客户进行了友好的协商，对价格进行动态的调整，将一起来面对来自供应链的压力。”蒋理在接受访谈时公开表示。

对于碳酸锂价格的后续走势情况，华安证券研究显示，目前随着碳酸锂产量的逐渐释放，市场供需关系得到缓解；下游企业对高价碳酸锂接受程度较为一般，市场博弈状态仍将延续；受供需格局及情绪面影响，预计短期碳酸锂价格将止涨维稳。有业内人士告诉中新经纬，“目前的碳酸锂仍然维持在高位，今年是不可能跌下来了，价格回落预计要等到2023年、2024年了。”

此外，中国汽车流通协会新能源汽车分会秘书长章弘向中新经纬指出，今年以来，动力电池上游原材料价格普遍上涨，动力电池供应不足，直接造成电动车交付推迟，部分车企甚至暂时不能接单，导致动力电池需求锐减。

突如其来的疫情加剧了这一问题。章弘说，进入春季以后，处于汽车产业链上游的岭南、吉林、长江三角洲先后发生疫情，众多零部件企业停工停产，许多车企的生产受到影响，电池需求进一步下滑。他预计6月份以后，开工率会逐渐上升，产量也会逐渐增加。

能抄底了吗？

从资本市场来看，私募基金从业者林元认为，宁德时代股价近乎腰斩的原因在于此前的市场情绪过于火热，如今只是正常的回冷。“股价要回归到宁德时代所能创造的价值上。短期的股价只是一个投票器，长期表现才是称重机。”林元说。

业内人士认为，从行业景气度来讲，新能源汽车行业仍是一枝独秀的，所以公募基金此前纷纷涌入这个赛道。

“一些大的公募基金经理，都是追求相对收益的，都怕落后于市场，所以他们会加入所谓的市场主线。”有投资人告诉中新经纬，在这个追涨的过程当中，会吸引更多的投资人加入，资本涌入特定的热门赛道和股票，热门企业的估值也由此水涨船高。

同花顺iFinD数据显示，截至一季度末，宁德时代凭借多达1902只基金的重仓取代贵州茅台，成为被最多基金持有的个股，而截至2021年末，持有宁德时代的公募基金数量为1670只。

但随着中国新能源车渗透率的不断增加，业内人士认为，逐步增加的渗透率意味着新能源汽车的增长倍数放缓了，由原本的逐年翻倍放缓为了十年五倍。“增速放缓，意味着成长性减弱，后续的成长空间就变小了。”林元说。

中信证券近日发布报告指出，短期内，受到上游原材料价格大幅上涨以及对下游客户涨价存在一定滞后性的影响，宁德时代盈利能力阶段性承压，但随着公司对下游客户涨价逐渐落地，以及在上游资源端加速布局，预计公司盈利能力有望在后续逐渐得到恢复。

西南证券则指出，若疫情在短期内无法缓解，新能源汽车潜在用户出行需求降低，整季度下游需求将受较大影响。至此，虽行业内部分公司对于碳酸锂涨价已宣布抵制态度，但中短期内碳酸锂价格变化仍将随下游需求波动，成本压力和需求萎缩或成为公司未来将轮番挑战的两条“恶龙”。(应采访对象要求，雷城、林元均为化名)(中新经纬APP)

5月5日凌晨，宁德时代（300750，SZ）发布了《投资者关系活动记录表》，投资者就宁德时代2022年一季度净利润、毛利率和产品价格等问题与公司方面进行了交流。公司方面表示，总体来看，已基本完成与客户的协商调价，将在第二季度逐步实施落地。

《每日经济新闻》记者注意到，5月5日，宁德时代以365元开盘，较前一交易日收盘价409.35元跌幅约10.8%。随后股价有所回升，截至5月5日收盘，公司股价报收于376元，跌幅为8.15%，盘中跌幅一度达13.77%。

展望未来，方正证券在其5月4日发布的研究报告中认为，车企价格传导基本完成，第二季度宁德时代的毛利将恢复至较高水平 。

“客户对涨价表示理解”

Wind数据显示，宁德时代的《投资者关系活动记录表》发布时间是5月5日凌晨1点02分。

相较于4月29日的投资者电话会议上650位投资者的规模，5月4日的电话会议投资者规模为120位。同时，相较于4月29日的电话会议，本次上市公司接待人中并未出现公司董事长曾毓群的名字，而是宁德时代董秘兼副总经理蒋理和董事会办公室主任林美娜作为接待人。

投资者第一个关心的问题是，2022年第一季度净利润相比去年四季度净利润下降较多，并问及宁德时代的长期合理利润应该是什么水平。

宁德时代表示：“碳酸锂等原材料价格上涨的幅度超过预期，客户端价格传导相对谨慎，叠加一季度销量因季节性因素环比下降，可解释主要环比归母净利润变动原因。公司定位不仅仅在于做制造，还着眼于三大战略方向与四大创新，作为创新科技企业获取合理盈利回报。”

接下来，宁德时代的产品价格策略则是投资者另外一个关注重点。有投资者问及：“二季度与客户执行的价格机制具体是怎样的？”“客户具体调价的时间点从什么时候开始起算？”

“每家客户情况不完全一样，涨价是动态调整的，已在陆续落地，毛利率的恢复也是个持续过程。公司经营是从长期维度考虑，不会只考虑单个季度情况，（而是）重点提升公司的核心竞争力。”宁德时代表示，“我们与客户友好协商价格有一定过程，不同客户情况和应用场景有差异，不好一概而论。总体来看，已基本完成与客户的协商调价，将在第二季度逐步实施落地。”

宁德时代称：“基于目前供应链和上游情况，客户对我们这次涨价表示理解，因为每家客户的情况都不一样，无法讲具体的涨价比例，整体上公司的盈利水平会有合理修复，具体结果视落地情况而定。”

此外，针对“涨价对车企订单的影响”，宁德时代表示：“不同应用场景有差异。油价大涨背景下，C端消费及需要考虑油电平衡的场景对新能源车涨价接受度相对较高，但对部分的运营及储能等场景而言经济性影响相对大些。”

股价较高点已跌逾40%

2021年12月3日，宁德时代的股价创出692元的高点，此后便呈下行趋势，截至2022年5月5日收盘，较高点跌幅逾40%，当日股价最低下探至353元。

Wind数据显示，今年一季度末相较于去年底，黄世霖、香港中央结算有限公司、HHLR管理有限公司-中国价值基金（交易所）和西藏鸿商资本投资有限公司持股数“比上期减少”。据深交所官网披露的董监高及相关人员股份变动情况，今年以来，黄世霖通过大宗交易累积变动四次股份，成交均价在538.4元/股至577.4元/股之间。

展望未来，方正证券在其5月4日的研究报告中认为：“关于价格传导机制，传价可能是一个月，也可能超过一个季度，只是公司执行策略问题，公司价格传导较为缓慢，主要考虑的是下游企业的承受能力，并不代表公司竞争力的减弱。”

光大证券在其研究报告中认为：“宁德时代在全球的市场份额不断增加，虽然公司全产业链布局控制成本波动，但是Q1利润率的下降也反映了整个电池环节行业受到原材料涨价影响的情况，向下游车企展示了价格传导的必要性，保证了产业链各个环节合理的利润，我们认为有利于保持行业扩产的积极性以及健康发展。”

 每经记者 赵李南 每经编辑 董兴生