新华社深圳11月6日电（记者赵瑞希）面对近期万科债券的非理性波动，6日，万科与境内外金融机构举行三季度业绩说明会。深圳市国资委党委委员叶新明在会上表示，万科长期坚持稳健的经营策略和财务政策，具备足够的安全性，并未出现传言所说的财务风险、管理风险。如果万科遭遇极端情况，深圳市国资委有充分信心、足够的资金资源和工具，通过项目合作、优化股权投资结构、债券认购、协调金融机构融资等一切可能的市场化、法治化手段帮助万科积极应对。

近期，万科美元债出现票面价下跌、收益率提升等问题，并传导至境内债券，引发市场担忧。深圳市国资委主任王勇健表示，万科是深圳国资国企大家庭的重要一员，将依法合规支持万科发展，帮助万科守住不发生经营风险的底线。

叶新明表示，深圳市国资委充分认可和信任万科团队的专业性，万科长期坚持稳健的经营策略和财务政策，具备足够的安全性。国资国企有实力、也有能力支持万科防范和应对各类风险。

除鲜明表态外，深圳市国资委还提出了如果万科遭遇极端情况将采取的具体举措：包括但不限于通过受让、合作开发等方式加快推进万科大型城市更新项目开发建设；通过协同、合作等方式，提高万科持有的各类投资性房地产的流动性；配合万科优化长期股权投资结构；积极组织市属国有企业以市场化方式参与债券认购等工作；积极协调各类金融机构加大对万科融资的支持力度。

万科第一大股东深圳地铁董事长辛杰在会上说，深圳地铁将坚定与万科站在一起，已准备好丰富“工具箱”给予支持，将根据市场情况进行有序释放以支持万科。具体包括：以市场化、法治化方式，承接万科在深圳的部分城市更新项目，帮助万科盘活大宗资产，为万科注入新的流动性，交易金额预计超过100亿元；择机购买万科在公开市场发行的债券，提振市场信心。

万科管理层在会上分享了三季度最新经营情况。现金流层面，截至三季度末，万科持有货币资金1037亿元，对短期债务覆盖倍数为2.2倍。融资层面，今年1-10月，万科新增融资金额超过850亿元，其中境内新增融资平均利率仅3.64%。过去14年，万科经营性现金流始终保持为正，今年在一、二线城市新补充39个项目的情况下，万科依然实现了正向经营性现金流。万科一直保持常态化的日周月季滚动现金流管理和压力测试，对资金情况实时可知可视可控，通过前置预案，确保公司安全。

万科董事会主席郁亮表示，万科对市场一直有信心，但市场的恢复需要“能买、想买、需要买”三组力量的合力。住房需求依然庞大，8月以来各地出台了许多支持合理住房需求的政策，给需求释放创造了条件，当前需要通过各方共同努力保持行业稳定，以恢复消费者的信心。

面对近期债券的非理性波动，11月6日，万科与境内外金融机构举行三季度业绩说明会。在会上，深圳市国资委表示，如有需要或遭遇极端情况，有充分信心、足够的资金资源和工具帮助万科积极应对。当日，万科股价及多只美元债券均以上涨收盘。笔者认为，此举释放出两个明显的积极信号。

一方面，股债双波动被暂时稳住并回弹，说明万科的业务基本盘、财务安全性和经营韧性给投资者、业主以及供应商等相关市场主体带来一定信心；另一方面，第一大股东深圳地铁明确表态支持万科，并提出多项切实可行的具体措施，为其安全性再上一道“保险”。

被视为业内标杆的万科，善于观察一线“炮火”，自房地产行业陷入调整期以来，适度投资，多练内功，不盲目扩杠杆，筑牢安全底线再谋发展，保持经营韧性的核心逻辑。

首先，近年来万科的扩表投资倾向于“偏保守型”。收缩战线的背后，是万科过去14年经营性现金流始终保持为正。即便今年万科在一、二线城市补充39个项目，经营性现金流为正的底线也未破。

其次，融资渠道保持通畅，短期偿债能力较强。在融资方面，万科在发行债券、乃至旗下不动产运营商印力集团发行REITs盘活资产流动性等方面多点开花。从最能体现偿债能力的现金短债比来看，截至三季度末，万科持有货币资金1037亿元，对短期债务覆盖倍数为2.2倍，且年内已无到期境外债。对于2024年到期美元债的兑付安排，万科给出三种途径，用境外平台自有资金、再融资以及股权腾退获取资金来偿债。

第三，业务基本盘稳健，加快增厚回笼资金规模。截至三季度末，万科开发和销售处在全国第二。据最新半年报数据显示，今年上半年万科经营服务类业务实现9%的增长。由此可见，万科对市场的前期预判和经营策略的调整，对现金流管理的重视，让其目前尚有“余粮”应对市场波动。

更重要的是，万科是深圳国资体系的重要成员，能更快地适应市场变化和更好地夯实安全底线。一方面，成熟专业的管理团队有利于保持理性稳健的经营方针，并能迅速调整供货节奏抢收市场；另一方面，有望得到大股东多措并举式的护航。

从管理团队应对此次股债波动表现来看，近日，万科调整了激励制度，将董事长郁亮和总裁祝九胜2023年度-2025年度现金薪酬方案和股价挂钩。这意味着，管理层推动股价上涨的动力更强。

当然，来自大股东的支持，是万科筑牢安全底线的最重要砝码之一。在上述会议上，万科第一大股东深圳地铁方面给出了切实可行的加持策略：一是承接万科在深圳的部分城市更新项目，助其盘活大宗资产，交易金额预计超过100亿元；二是择机购买万科在公开市场发行的债券；三是积极协调各类金融机构加大对万科融资的支持力度。这三种方案可操作性强，力度可见一斑。

在笔者看来，打出上述组合牌后，万科短期风险基本过去，能否穿越周期还有待观察。不过，房地产市场需求仍存且愈发多元化，“超跌”不会是常态，修复需要时间。相信在多方聚力防风险之下，房地产行业会迎来新的健康发展周期。正如郁亮所言：“黎明前是最冷的时候，但还是要对将来有信心。”(王丽新)