多家企业“蘸酱”告吹。

“酱酒热”下，此前多家高喊要“蘸酱”的企业近期先后按下“终止键”。继水井坊今年8月份宣布终止酱酒合资项目后，日前众兴菌业、吉宏股份也接连宣布“弃购”酱酒标的。

一边部分资本的接连撤离，引发市场关于“酱酒热”降温的讨论之时，值得关注的是，另一边酒企如火如荼的酱酒扩产仍在持续。郎酒近期官宣新产区投产，迎来历史最高酱酒产能4万吨；贵州安酒翻倍提升产能，宣布今年下沙量扩至2.4万吨，迈入“2万吨酱酒俱乐部”......此外，今年以来，茅台、国台、珍酒、金沙、贵州醇等也都发布了扩产计划。

3家企业“蘸酱”告吹

10月19日晚间，吉宏股份的一纸公告，再度将大众的视野拉回到备受关注的“酱酒热”话题上。

据吉宏股份公告，因市场宏观环境发生变化等原因，终止收购贵州钓台贡酒业有限公司不低于70%股权。吉宏股份从6月29日宣布“蘸酱”到终止收购，仅仅不到四个月时间。

而在10月15日晚间，另一家公司众兴菌业也宣布，因市场宏观环境发生变化等原因，公司拟终止收购贵州茅台镇圣窖酒业股份有限公司100%股权。

相比吉宏股份、众兴菌业终止跨界“蘸酱”，酒企水井坊终止“蘸酱”来得更早一些。8月1日，水井坊发布公告称，因在合资项目的若干重要商业安排问题上难以达成一致，公司决定终止酱酒合资项目。

“酱酒是中国社交消费的刚需产品，本身品质带有稀缺性，同时品类溢价较高、利润空间较大，加上没有保质期，投资的安全性较高，基于以上因素考虑，资本投资酱酒可能是为了资金避险，也可能是为了多元化发展，但不排除在‘酱酒热’的情况下，个别资本通过‘蘸酱’炒作自身股价，进而提高资本溢价的嫌疑。”知趣咨询经理蔡学飞对《证券日报》记者表示：“企业宣布终止收购时提到的‘宏观环境发生变化’，其实也与前段时间在白酒座谈会上监管层对于白酒过度资本化提出了一些限制的政策意见有关。”

据了解，今年8月份，市场流传出一份市场监督管理总局价监竞争局发布的《关于召开白酒市场秩序监管座谈会的通知》，根据通知，参与会议的包括酒企代表、酒协代表等。

据不少业内人士透露，此次会议不止针对茅台酒价格高涨如何控制等问题进行意见征集，还主要针对资本围猎酱酒的问题进行了主要探讨。

酱酒“产能潮”持续

值得注意的是，部分资本退出“蘸酱”的同时，酒企对于酱酒的“扩产潮”仍在持续。

郎酒集团近日宣布4万吨酱酒正式投粮、投产，迎来历史上产能最高时期。郎酒董事长汪俊林同时透露，明年5.5万吨酱酒产能将全面建成投产。

去年就迈入“万吨酱酒俱乐部”的贵州安酒，也一直在持续扩大产能。2020年，贵州安酒投粮规模1.2万吨，今年贵州安酒重阳下沙2.4万吨。仅仅一年，贵州安酒实现了从“万吨酱酒俱乐部”到“2万吨酱酒俱乐部”的飞跃。

此外，在近期的天津秋糖会上，酱酒“产区热”也愈发明显。据了解，由于白酒的生态酿造特征，酱酒的风格和品质高度依赖地理区域生态，除仁怀之外，金沙、山东、宿迁等地也逐渐成为酱酒发展的重要区域。

光大证券研报指出，从秋糖会参展情况来看，来自仁怀茅台镇的酒企多数通过塑造产区概念、历史积累等实现品牌传播。酱酒企业在打造产区名片的同时，也需要保证品质、讲好品牌故事，以实现长期发展。

“我们认为，产区内酱酒实际上是有发展机遇的，但是其他资本还是应该理性看待该发展机遇，毕竟中国酒类酱酒的突出发展，是中国酒类消费多元化的一部分，酱酒也不可能成为一家独大的品类。”蔡学飞总结道。

“清香、酱香、浓香将成为未来十年整个中国白酒的主流品类香型。目前虽酱酒占比较低，但其利润贡献比较大，这是所有的企业、机构及资本都看好的一点，整个酱香的竞争会越来越激烈。”中国品牌研究院研究员朱丹蓬对《证券日报》记者表示：“得产能者得天下，在产能的背后更多的是品质、品牌、服务体系、客户黏性以及是否有资本加持等，这些也很关键。”

继众兴菌业之后，又有上市公司跨界收购白酒的计划告吹。

10月19日晚间，吉宏股份公告称，因市场宏观环境发生变化等原因，公司决定终止本次收购贵州钓台贡酒业有限公司（简称“钓台贡”）股权，交易双方就终止相关事项达成一致意见。6月28日晚间公司公告称，6月27日公司与蔡啟俊、王安签署《股权收购意向协议》，拟通过受让股权、增资等方式收购钓台贡不低于70%的股权，进而持有贵州省仁怀市茅台镇古窖酒业有限公司的资产。

无独有偶，众兴菌业10月15日发布公告表示，因市场宏观环境发生变化等原因，2021年8月25日，公司决定终止收购贵州茅台镇圣窖酒业股份有限公司（简称“圣窖酒业”）100%股权。公司终止本次对外投资不会对公司财务状况和经营状况产生重大影响，不存在损害公司及股东利益的情形，公司将积极寻找新的利润增长点，推动公司持续健康发展，提升综合竞争实力。此前，公司拟以现金方式收购刘见、刘良跃持有的圣窖酒业100%的股权。

公开资料显示，吉宏股份主营互联网电商及包装业务等，众兴菌业则主要从事食用菌的研发和销售，两家公司均属于跨界并购。6月29日，吉宏股份收到深交所关注函，要求说明高溢价收购古窖酒业的原因及必要性，收购资产的资金来源安排，是否会出现流动性风险，是否符合公司发展战略以及存在迎合热点炒作股价的情形等问题。6月22日，众兴菌业收到深交所关注函。截至2021年一季度末，该公司货币资金余额为16.55亿元，深交所要求其说明拟以现金方式收购圣窖酒业股权的资金来源安排，本次交易的背景与必要性及是否符合公司发展战略。

从股价走势看，收购消息出来之前，吉宏股份的股价已提前异动，其中6月23日、6月28日触及涨停，四个交易日股价累计上涨超30%，但随后股价开始回落。众兴菌业股价同样走出“过山车”走势，自收购消息公布后的6月21日至6月28日，众兴菌业连续收获6个涨停板，累计涨幅超过77%，但股价随后同样开始出现回落，10月18日、19日连续两日收报一字跌停。

10月20日，吉宏股份与众兴菌业分别收报16.22元和8.35元，相比于发布并购消息后股价拉升的高点34.19元和17.24元，均有较大幅度下滑。

而从市场层面来看，两家收购白酒计划“泡汤”的背后，白酒板块本周迎来大幅调整，持续走低。尤其是10月18日，同花顺白酒指数跌幅达7.86%，龙头股贵州茅台、洋河股份跌超6%，五粮液跌超8%，水井坊、迎驾贡酒、酒鬼酒等个股跌停。

允泰资本创始合伙人付立春表示，上市公司作为公众公司有融资方面的一些便利，同时也受到社会各界的监督和评判，对于一些比较热门的行业并购而言，应该更加谨慎；对于普通投资者而言，应该更加谨慎对待，可能会带来重大的利好，同时也有可能会产生风险。